Разраб софта на заказ Luxoft и его основной акционер IBS Group хотят расположить на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) 4 092 070 акций класса А (любая дает один глас в отличие от акций класса B, любая из которых обеспечивает по 10 голосов). Это следует из проспекта размещения, размещенного Luxoft. Половину этих акций планирует реализовать IBS Group, которой, как надо из проспекта, принадлежит 84,2% голосующих акций Luxoft, еще половину — сама компания, которая проведет допэмиссию. Таковым образом, инвесторам будет предложено чуток наиболее 12,5% акций Luxoft, отмечает аналитик «Открытие капитала» Александр Венгранович.

У организаторов размещения — UBS Ltd., Credit Suisse Securities, JPMorgan Securities, VTB Capital и Cowen and Co. — есть опцион на выкуп у акционеров и следующую продажу на бирже еще 613 810 акций Luxoft (приблизительно 1,87%), ежели спрос на бумаги окажется высочайшим. Ценовой коридор, в который надеется уложиться Luxoft, — $16-18 за акцию. Таковым образом, капитализация всей компании может составить $521-586 млн, а IBS Group и Luxoft сумеют выручить по $32,6-36,6 млн (без учета опционов на доразмещение). Luxoft обещает инвестировать средства от размещения в бизнес и употреблять их для остальных корпоративных нужд; платить дивиденды компания в последнее время не планирует. Идет речь, а именно, о инвестициях в инфраструктуру и о приобретениях, говорит гендиректор Luхоft Дмитрий Лощинин. На что издержит вырученные средства IBS Group, ее вице-президент Сергей Мацоцкий не ведает. Группа могла бы финансировать поновой долг либо выплатить доп дивиденды, считает Венгранович.

Вначале IBS Group собиралась выделить Luxoft и провести IPO еще в 2012 г., говорил «Ведомостям» президент группы Анатолий Карачинский. Но позже размещение отложили: рынок «чрезвычайно волатильный, нервный», разъяснял он. И уточнял: «Для компании это [IPO] быстрее возможность получения справедливой цены, чем получения средств».

Венгранович ассоциирует Luxoft с иным разрабом ПО на заказ — EPAM Systems, которая провела IPO в феврале 2012 г. Судя по заявленной стоимости, отношение капитализации и незапятнанного долга Luxoft к ее прогнозной EBITDA на 2013 г. (EV/EBITDA) составит 7,7-8,5, т. е. «дочка» IBS будет торговаться с дисконтом 11-21% к EPAM, рассуждает аналитик. У EPAM Systems и Luxoft есть отличия, разъясняет человек, близкий к Luxoft: бизнес EPAM рос во многом благодаря слияниям и поглощениям, а рост Luxoft в основном органический.

В короткосрочной перспективе IPO Luxoft плохо скажется на котировках самой IBS Group, акции которой торгуются на Франкфуртской бирже, предупреждает Венгранович: темпы роста и рентабельность у Luxoft выше, чем у материнской компании, и почти все инвесторы IBS Group могут переложить средства в ее «дочку». Ежели же IBS Group решит выделить Luxoft из группы, то акционеры IBS Group получат пакеты акций Luхoft пропорционально своим толикам в группе, рассуждает Венгранович. IBS Group не будет выделять Luxoft из состава группы в течение года опосля публикации проспекта, говорится в документе.

$16-18 за акцию — адекватная оценка Luxoft: она даже на 5-16% ниже той, которую давал «Уралсиб кэпитал», говорит его аналитик Константин Белов. Инвесторам имеет смысл брать бумаги Luxoft по стоимости в нижней половине обозначенного спектра, считает он.