В среду совет директоров Центробанка планирует принять решения по монетарной политике, в том числе по главным ставкам. Они составляют 8,25% (рефинансирование), 5,5% (однодневный репо) и 6,5% (вербование депозитов). И работающий председатель ЦБ Сергей Игнатьев, и его преемник Эльвира Набиуллина солидарны в подходе к понижению ставок: прямо за замедлением инфляции до применимых темпов. В апреле Игнатьев допускал, что ставки могут быть снижены и до вхождения инфляции в мотивированной спектр 5-6% на этот год. Пока эти темпы не выдерживаются. Во вчерашнем обзоре ЦБ ждет возвращения темпов роста цен в спектр 5-6% только к концу 2013 г.

Экономика созрела для понижения ставок, считает Иван Чакаров из «Ренессанс капитала»: сопротивление сигналам рынка приведет к ухудшению и без того сложного макроэкономического фона. Чакаров ожидает понижения главных ставок на 0,25%. Беря во внимание разгон инфляции в апреле (до 7,2%) и улучшение экономических индикаторов в марте, регулятор может отложить понижение ставок по операциям однодневного аукционного репо до лета, наиболее аккуратны аналитики «ВТБ капитала». Коллег поддерживает Евгений Надоршин из АФК «Система»: «Этого желает и президент, и правительство, и ЦБ, похоже, не против». Но регулятор не будет спешить со понижением, растянув его на «три шага», считает он. Навряд ли ЦБ понизит ставки по репо и депозитам, считает Владимир Тихомиров из ФК «Открытие», но ставка рефинансирования быть может снижена на 25 базовых пт, инфляция на применимых уровнях.

Невзирая на оптимизм части экономистов, большая часть из опрошенных «Ведомостями» (см. врез) настроены на сохранение ставок. Один из основных аргументов — инфляция. Она ускорилась в апреле, а этого не ждал никто, в том числе и ЦБ, который вероятнее всего займет выжидательную позицию, предсказывает Алексей Девятов из «Уралсиб кэпитал». ЦБ не один раз подчеркивал, что глядит на индикатор инфляции в годовом выражении, а на данный момент он даже выше, чем месяц назад, во время прошедшего заседания, говорит Антон Струченевский из «Сбербанк CIB». Статистика по экономической динамике и инфляции за апрель однозначно показывает на ускорение обоих характеристик, отмечает Александр Морозов из HSBC: «Понижение ставок означало бы идти против логики».

С апреля ЦБ остальных государств три раза действовали против ожиданий экономистов и рынков. Так, австралийский ЦБ нежданно понизил процентную ставку до рекордного минимума — 2,75%, Европейский ЦБ понизил базисную ставку в первый раз за 10 месяцев до рекордных 0,5%, а ЦБ Израиля нежданно понизил базисную ставку до 1,5%. Инфляция ускорилась, но это разовый всплеск — ее темпы будут замедляться, говорит Наталия Орлова из Альфа-банка, ожидая, что вероятнее всего ставки могут быть снижены в июне. С ней согласны и аналитики Райффайзенбанка: ввиду ускорившейся инфляции понижение может быть быстрее в июне, ежели в мае.

К летним советам директоров давление на ЦБ вырастет. В 20-х числах мая на встрече президента Владимира Путина с бизнес-сообществом планируется обсудить, а именно, рыночные механизмы понижения процентных ставок по кредитам (см. статью на стр. 01). Ни Кремль, ни правительство не готовы созидать экономический рост ниже 2%, вероятнее всего будет найден компромисс, который дозволит понизить ставки, к примеру, в июле, считает Юлия Цепляева из BNP Paribas.