Стоимость размещения 10-летних субординированных евробондов Сбербанка, которые соответствуют новеньким требованиям ЦБ и «Базеля III», составила 5,25% годовых, сказали два человека, близких к организаторам. Банк привлек $1 миллиардов. В ноябре субординированные бонды, выпущенные по старенькым правилам, обошлись Сбербанку в 5,125% годовых.

С апреля Центробанк закончил включать в капитал банков субординированный долг, выпущенный без права конвертации в акции и права абсорбирования убытков банка. Предполагается, что старенькые субординированные долги будут списываться из капитала с начала последующего года в размере 10% раз в год. В апреле первым по новеньким правилам расположил евробонды Столичный кредитный банк (МКБ), на данный момент — Сбербанк. На подходе «Российский эталон», который вчера начал роуд-шоу бондов.

Инвесторы пока не полностью понимают опасности не требуют завышенного дохода за новейшие субординированные долги, говорит топ-менеджер большого банка: к тому же рейтинговые агентства не сильно понижают рейтинги по таковым бондам. «Пока банкам выгодно продолжать выходить на рынок. И ежели Сбербанк вышел с таковым инвентарем, означает, ЦБ наверное их признает и будет включать в капитал», — считает он.

Агентство Fitch считает, что рейтинг новейших субордов может утратить всего только одну ступень по сопоставлению со старшим долгом. Другими словами новейшие суборды по рейтингу совпадают со старенькыми, резюмирует аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.

Почти все специалисты считали, что новейшие требования серьезно отразятся на стоимости новейших субордов, но инвесторы пока не сильно наращивают процент за риск. В итоге плата за риск по новеньким субординированным евробондам 2-ух банков варьируется в спектре 1,2-2,5 процентного пт, подсчитал аналитик Газпромбанка Юрий Тулинов: «2-ух выпусков уже довольно, чтоб остальные банки сообразили, какую премию придется платить инвесторам за новейшие суборды». Обычная премия за субординированный долг по отношению к старшему долгу до апреля составляла 1 п. п., отмечает аналитик.

На сей день доходность субординированных евробондов Сбербанка, выпущенных по старенькым правилам в ноябре 2012 г., — 4,9%, доходность старшего выпуска евробондов — 4,05%. Новейший долг Сбербанк располагает под 5,25%, т. е. премия к старшим бондам — 1,2 п. п., говорит Тулинов. У МКБ не было ранее баксовых субординированных бондов, а доходность старшего выпуска составляла 6,2%. В апреле он расположил субординированные евробонды, которые на данный момент дают доходность 8,75%.

Но ежели ассоциировать ставку купона субординированных евробондов Сбербанка к свопам, то стоимость даже снизилась: в ноябре 2012 г. премия к стоимости 10-летних баксовых свопов была 3,35 п. п., а на данный момент премия снизилась до 3,25 п. п. «Это говорит о том, что цены на рынке с ноября стали еще выше, следовательно, высококачественные заемщики типа Сбербанка могут занять еще дешевле», — заключает Тулинов.