На прошлом заседании по вопросцам процентной политики 15 мая ЦБ оставил без конфигурации главную ставку РЕПО (5,5%), снизив ставки по длинноватым операциям.

Уходящий в отставку в конце июня председатель ЦБ Сергей Игнатьев, для которого дальнейшее заседание совета директоров по ставкам станет крайним в данной для нас должности, на текущей недельке заявил, что решение в критериях деяния разнонаправленных причин будет сложным. Невзирая на скачок инфляции, он фактически исключил возможность увеличения ставок, оставив для ЦБ возможность их сохранения на прежнем уровне или понижения ставок по отдельным операциям. При всем этом глава ЦБ оценил потенциал понижения среднесрочных ставок ЦБ в 0,25 процентного пт.

Банк Рф не тронет главную ставку РЕПО, убеждены все опрошенные аналитики.

«Ранее мы ждали, что главные ставки будут снижены. Но опосля возникновения крайних данных по инфляции, которая ускорилась в мае до предела за крайние полтора года в годовом выражении - до 7,4%, понижение ставки РЕПО смотрелось бы не совершенно оправданно», - произнесла аналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова, добавив, что понижение ставки РЕПО, вероятнее всего, будет отложено до июля.

Она не исключает наиболее сдержанных мер по смягчению политики - понижения на 0,25 процентного пт ставок по кредитам под нерыночные активы. «Хотя меры по стимулированию экономического роста за счет понижения ставок, вероятнее всего, подействуют лишь в короткосрочном периоде и могут не отдать подабающего эффекта на экономику, беря во внимание ограниченность фискальных стимулов, монетарные меры, вероятнее всего, будут предпочтительны исходя из убеждений муниципальных мер по стимулированию роста», - объясняет аналитик.

Рост ВВП в первом квартале замедлился до наименее 2% и во 2-м квартале, по оценке Помельниковой, также не превзойдет 2%, что принудило ее понизить годовой прогноз до 2% с 3%.

ВЕРСИИ

Шаги ЦБ будут чисто символическими, считает старший экономист «Сбербанк КИБ» Антон Струченевский. «ЦБ оставит главные процентные ставки постоянным. Может быть движение даже не во второстепенных, а каких-либо третьестепенных ставках по операциям, которые фактически не осуществляются не пользуются спросом. Это приблизительно то же самое, что было в прошедший и позапрошлый раз», - произнес он, отметив, что при годовой инфляции в 7,4% обстоятельств, оправдывающих понижение ставок, он не лицезреет.

Наиболее активных действий регулятора по предоставлению среднесрочной ликвидности для понижения стресса на маленьком рынке ждет аналитик Росбанка Владимир Цибанов.

«Ждем, что ставки останутся постоянными, не считая ставок по среднесрочным инструментам - РЕПО и по кредитам под залог нерыночных активов. Там есть потенциал сужения спреда меж 3-месячными и 6-12-месячными ставками. Вероятнее всего, трехмесячные оставят постоянными, а по 6- и 12-месячным они опустятся на 0,25 процентного пт», - произнес он, пояснив, что ставка по трехмесячному РЕПО составляет 6,75% и опускать ее до уровня верхней границы собственного коридора процентных ставок ЦБ не захотит.

«Мы полагаем, что максимум, чего же следует ждать, - это еще одно понижение ставок на длинноватом конце кривой (на сроках выше 3 месяцев), главные же ставки будут оставлены без конфигурации», - согласны с сотрудниками аналитики банка «Санкт-Петербург».

КАПУСТА НЕ ПОДВЕДЕТ

Аналитики не лицезреют опасности годовому прогнозу инфляции в связи с подскочившим майским показателем. Игнатьев также подтвердил, что невзирая на 0,7% в мае, годовой ориентир сохраняется в 5-6% и в этот спектр она возвратится во 2-м полугодии.

Тем более, этот фактор обусловит отсрочку понижения главный ставки. «Мы полагаем, что понижение ставки РЕПО, вероятнее всего, будет отложено до июля», - произнесла Помельникова из Райффайзенбанка.

Инфляция замедлится до 6%, ежели не будет засухи, добавила она.

«Годовой прогноз по инфляции не меняли. Крайние данные вышли таковыми высочайшими из-за того, что овощи и фрукты, являющиеся чрезвычайно волатильными, выросли в стоимости. Когда мы увидим неплохой сбор этого года, то тогда цены свалятся и огромного смысла поменять прогноз нет. Мы ожидаем, что инфляция свалится до уровня 5,5-5,8%, и ориентир ЦБ будет выполнен, при этом может быть, с неплохим запасом», - соглашается Цибанов из Росбанка.

Не считая фактического замедления инфляции ЦБ необходимо быть уверенным в том, что это вправду тренд. «Сама инфляция начнет понижаться, но необходимо выждать и осознать, как устойчив этот процесс», - говорит Струченевский из «Сбербанка КИБ».

ПОЛГОДА НА Понижение

Специалисты лицезреют предпосылки для понижения ставок во 2-м полугодии и находят варианты для улучшения работы трансмиссионного механизма.

«До конца года мы думаем, что ЦБ пойдет на понижение всех ставок, вероятнее всего, в июле и августе. 2-ое снижение может пройти поближе к сентябрю-октябрю, когда инфляция замедлится в район таргета ЦБ 5-6%», - произнес Цибанов из Росбанка.

Помельникова из Райффайзенбанка также считает, что в летнюю пору будет два понижения ставок - по 0,25 процентного пт.

«На наиболее ощутимое понижение ЦБ не пойдет, так как есть цели (по инфляции) кроме текущего года, где ориентир - 4,5% (на 2014 года - ред.). Так что на наиболее брутальное понижение он не пойдет, ежели лишь не будет сурового риска рецессии. Но пока мы думаем, что экономика быстрее будет стагнировать, чем войдет в рецессию», - объяснил Цибанов.

По его словам, стоит ожидать, что до конца года ЦБ будет работать над улучшением трансмиссионного механизма.

«Это, в основном, будет заключаться в том, чтоб сделать наиболее легкодоступным рефинансирование под залог необычных активов. Мы считаем, что оно станет дешевле и в итоге будет переведено на аукционную базу и со ставкой, привязанной к основной ставке РЕПО», - говорит аналитик.

Это понизит его стоимость и дозволит существенно сделать лучше как ситуацию на валютном рынке, так и сам трансмиссионный механизм, на самом деле сократив лаг от момента понижения ставок до влияния на настоящую экономику.

«На данный момент этот лаг чрезвычайно большой из-за эффективности инвентаря. И ЦБ будет его далее улучшить. Не считая снижения ставок эти меры будут означать достаточно существенное смягчение монетарной политики», - заключает Цибанов.